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海外指數及產品專題報告之一:海外期權策略指數及主題基金介紹

加入日期:2019-10-22 13:59:57

  頂尖財經網(www.iqjbuu.live)2019-10-22 13:59:57訊:

海外期權策略指數介紹

近年來以芝加哥期權交易所(CBOE)為代表的機構開始將基本的期權組合策略及對沖策略指數化,用更為直觀的方式展現期權策略的投資效果,以及與原有資產不同的收益風險特征。對于基金公司而言,可以利用期權策略指數發行另類beta指數化基金,也可以將主動策略與期權策略相結合,為投資者提供更為豐富的選擇。

CBOE提供了大多數期權策略指數自1986年起長達30余年的回測數據,長期來看,BXM、BXMD、PUT、CMBO及CNDR等期權策略相比于標普500指數(SPX)及標普500全收益指數(SPTR)能取得更好的收益風險比。

基于50ETF期權構建指數策略

CBOE在構建期權策略指數時假設在期權到期日進行移倉操作,這樣的每月固定日期移倉會帶來路徑依賴的問題。為更好地反映期權策略的投資效果,盡量減少路徑依賴的影響,我們選取N=5、10、15、20四個移倉點進行等權平均得到的指數作為相應的期權策略指數。從回測結果可以看出,與標普500指數期權策略指數一樣, BXM、BXMD、BXMC、PUT、CMBO及CLL等指數相對于50ETF均能取得更好的收益風險比。

海外期權策略主題基金介紹

期權策略主題基金目前在海外是正逐漸發展成熟的一類基金產品,但并非所有使用期權的基金都歸為期權策略主題基金,期權策略主題基金會在其產品介紹中明確提及會持續使用某類期權策略進行對沖或增加收入。

海外期權策略主題基金中規模較大的基金以開放式基金和封閉式基金為主,ETF總體規模尚小,但未來有更廣闊的發展。期權策略主題基金使用的期權策略主要是結合現貨的備兌策略和領口策略,股票組合的構建以主動選股或量化選股策略為主,被動配置指數的策略較少,其中量化選股策略中高分紅策略備受青睞,這是由于高分紅策略能產生較高且穩定的現金流,疊加賣空期權產生的收入,更適合設計成定期穩定分紅的基金產品,更符合養老金或企業年金等資金的需求。

風險提示:文中模型有諸多假設前提,模型完全根據歷史數據總結,不代表未來收益。渤海證券股份有限公司

編輯: 來源:渤海證券


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